发展中国家经济下行风险加大
――世界经济形势商务评论之三 
 
◇　盛宝富

　　一、越南出现金融形势恶化的苗头

　　近期，曾是经济优等生的越南，目前陷入动荡，经济恶化到近乎失控的边缘。今年以来，越南股市累计下跌60%，楼市下跌一半，越南盾兑美元贬值30%，6月份通胀率26.8%，为13年来最高水平。今年前5个月贸易逆差达到144亿美元，是去年同期的4倍,较2007年全年贸易逆差总额高20亿美元。标准普尔、惠誉国际和穆迪等评级机构纷纷下调了对越南经济前景的预测。

　　造成此次越南货币和资本市场急剧动荡的因素是多重的，最主要的是越南国内经济过热；为了治理通胀，越南盾持续半年大幅升值导致出口放缓、进口加快，贸易赤字猛增，是加剧货币金融风险的直接导火索，教训深刻。同时，在良好的经济增长和货币升值预期的刺激下，越南国内货币和信贷供应大量增加，房地产和股票价格大幅上涨，国内投资大幅提高，最终出现了严峻的通货膨胀和金融市场上的剧烈调整。再加上投机资本的大量流入，推波助澜，经济调控难度加大。

　　二、一些新兴市场金融风险有所加大

　　印度、菲律宾与周边国家也出现类似的问题，通胀高企，热钱流入，前期本币不适当升值，助长了泡沫经济和结构失衡，有的贸易赤字也大幅增加。金融和货币市场受发达国家金融波动传导日益明显，风险大增，甚至出现危机的先兆。5月至今，马来西亚股市连续17个交易日下跌，累计跌幅超过20%；泰国自5月25日反政府抗议活动开始以来，股值下跌7.9%，5月份出口额同比下降20%；印尼正面临财政政策和货币政策双紧的拖累，5月份通胀率达5.3%，创2005年3月以来的新高，政府被迫升息0.25%；菲律宾5月份通胀率高达8.3%，出口同比下降15%，国内消费者信心指数跌至9年来新低。5月份以来印度卢比对美元已贬值5.2%，泰铢贬值4.4%，马来西亚林吉特贬值3.2%。

　　造成当前紧张形势的因素主要有内外两个方面：

　　一是各国政府对宏观经济，尤其是金融市场的管理水平仍较低。近年来，大量热钱涌入东南亚，各国被金融市场繁荣冲昏头脑，放松了对热钱的监管。据统计，目前区内热钱总额超过3000亿美元，大量热钱推高股市，也吹大了泡沫。为防止热钱冲击，越南政府5月突然宣布大幅提高银行准备金率3.25个百分点，造成热钱抽逃，泡沫破裂，股市暴跌。同时，泰爆发反政府示威，国家面临政变风险；印尼、马、菲民众发起抗议燃油、食品大幅涨价的大规模示威，都对各国股市造成利空作用。

　　二是东南亚经济对外部经济形势较为敏感，全球各主要股指普遍下跌很快传导到东南亚股市。东南亚各国均为出口导向型经济，且出口对象多为美欧日等发达国家，发达国家经济减速严重影响东南亚各国出口产业部门，进而拖累宏观经济发展；本币不正当升值又进一步影响了出口竞争力。国际市场大宗商品价格飙升给本已在较高通胀水平运行下的东南亚经济加大了输入通胀压力。

　　一些新兴经济体出现货币金融危机的苗头，是美国等发达国家金融风险开始全面向发展中国家传递和扩散的重要先兆，是当前世界经济新面临的最大不确定性，其走势和后续影响值得高度关注，我应及早准备应对预案。

　　三、发展中国家经济整体下行风险也趋于加大

　　美国花旗银行集团17日发布报告说，由于越南金融动荡，加上亚洲发展中经济体通胀压力增大，部分外资开始撤出亚洲，这可能对该地区造成不利影响。报告还预计，越南金融动荡可能需要几年时间才能完全消除。最近，越南、印尼、菲律宾、俄罗斯、中国等宣布提高利率或准备金率，这些发展中经济体的紧缩绝不会是终结，后续的紧缩应该会引领一波发展中经济体整体增长放缓的浪潮。IMF预计08年新兴发展中经济将增长6.7%，远低于2007年7.9%的增速。亚行预计，2008年亚洲发展中国家和地区经济增长7.6%，这一数据比2007年9月时所做出的8.2%的增长率调低了0.6个百分点。因此，在主要经济体经济增速日益放缓的同时，发展中经济体经济增长显著减速甚至出现硬着陆的可能性大增，可能预示着世界经济金融形势进一步全面恶化的可能。

　　综上所述，次贷危机的进一步发展已对世界经济产生多方面影响，世界经济下行风险是我外部经济环境的最大隐患。在全球化时代，我内部经济问题与外部经济环境的变化密切关联，这就对我不断加强和改善宏观调控提出了更高要求。当前我国出口面临严峻的外部形势，美元持续贬值增加了我对美出口的难度，美国经济疲弱导致对我产品需求下降，另外，我物价上涨也可能削弱我商品的价格优势。当前保持出口稳定增长成为是商务工作的重点。